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说句老实话，我做中国宏观经济四十多年了，一直在国家体制内工作。改革开放是中国经济快速发展最基本的动力。什么叫改革开放？就是调动积极性。我们看未来，要促进中国经济可持续增长也唯有继续坚持改革开放。农民工市民化不仅仅是经济问题，因为农民还需要身份，这也是社会问题、文化问题、生态问题。

事实上，外资机构有颇多值得国内机构学习之处。一位外资保险公司人士指出，外资保险公司经营理念更为审慎，注重价值成长，更为关注新业务价值和内含价值等业务衡量指标；投资方面不会出现激进行为；重视合规和风险防控。不过，该人士也坦言：“一些外资保险公司本土化不够，结合客户需求不够，注重业务发展和分公司经营不够，需要较长时间真正适应中国市场需求。”

另一种也是我更偏好的解释是将短债利率看作是政策利率的预期，而中长债利率（如10年）看作是经济潜在增速水平，或者是假设通胀稳定的环境下的自然利率。在维克赛尔的世界里，经济增长和通胀趋势取决于政策利率是否低于或高于自然利率水平。收益率曲线的倒挂意味着资本的边际成本超过资本的边际回报，因此经济活动的下行也是理所当然。

技术面上看，汇价处在100和200SMA上方，100SMA处在200SMA上方，但方向仍不明朗，同时动能指标持平于积极区域，相对强弱指标整理超买，朝南处在66附近，不足以表明汇价将进一步下跌。若美元/日元突破上述高位，汇价将有望突破12月26日高位111.44。后期阻力位110.65，支撑位110.45。

中信证券判断，美债利率上升对我国债市利率近期影响不大，主要因素包括我国早在2016年、2017年就开始了严监管和流动性收缩，2018年美债利率上升，我国有较大的政策空间可以利用。股债跷跷板效应已不明显从过去来看，股市、债市作为关联性不算很强的交易品种，时常走出逆向的走势。例如去年下半年以来，在白马股的带动下，上证50指数不断攀升，但国债期货却持续阴跌；而今年2月~6月，上证指数累计下跌18.2%，但国债期货却走出了一波持续数月的上扬行情。

广发期货日前则发布观点称，目前政策端正在努力打通货币政策的传导机制，央行将继续通过MLF操作来引导资金利率下行，引导资金的脱虚向实，未来无风险利率仍将有下行的空间，长期来看国债期货不具备大幅下行的基础。还有机构最近还从股票和债券的对比发现了当前A股的布局价值。据中泰证券统计，截止9月16日，沪深300成分股PE估值中位数降至16.8倍，PE的倒数为5.96%，相对10年国债收益率的溢价水平升至233个bp，而这是仅次于2005年、2008年行情底部时的水平，显示A股已具备较明显的相对配置价值。